人工智慧建置熱潮常被拿來與上世紀末的達康泡沫相提並論，但花旗銀行的量化策略師團隊提出不同看法。他們認為，當前這波AI榮景所處的總經環境，與1970年代的高通膨時期更為相似，並建議投資組合減碼股票、甚至小幅放空美股，與自家銀行的股票策略團隊公開唱反調。
團隊指出，1970年代末期，在時任聯準會主席伏克爾啟動一連串升息對抗通膨之前，市場曾出現一些與2026年今日相似的特徵：強韌的經濟成長與放緩的通膨推動股市上漲，但隨著通膨再度上揚，股價開始轉跌。當年的地緣政治衝突點是伊朗，今日的國際局勢同樣緊張，歷史有驚人的相似之處。
這群策略師表示，他們的總經模型正進入後週期循環領域。一方面，經濟數據帶來的驚喜正在減少；另一方面，金融情勢明顯收緊，美國公債殖利率躍上20年來的高峰，企業也一窩蜂發行債券籌資。他們擔心美國經濟將惡化，脫離不冷也不熱的「金髮女孩」環境。
在具體建議上，團隊主張把股票配置調整為比標竿指數低5%，相較於先前建議加碼4%大幅轉向；同時建議「小幅」放空美股，相對更看好新興市場股票。對經濟前景轉趨保守，是這次立場翻轉的主因。
不過，這份悲觀報告與華爾街多數分析師的看法相左，甚至連花旗自家的股票策略團隊都不買單。花旗股票策略團隊把標普500指數年底目標價訂在8100點，並預期聯準會利率政策將轉向寬鬆。股票策略主管表示，這個目標價的前提是經濟軟著陸。標普500指數8日收在7765點，距離歷史新高不到1%。
市場接下來將關注，量化模型的警訊與基本面團隊的樂觀預期，究竟哪一方更接近現實。隨著美國公債殖利率走勢、通膨數據與企業財報陸續出爐，投資人對AI榮景能走多遠的辯論，恐怕還會持續升溫。對一般投資人而言，在雜音中保持資產配置的紀律，或許比選邊站更重要。
