儘管中國國家隊二十二日向股市注入六十八億美元，約合新台幣二千二百一十億元的巨資，中國科技股的跌勢仍然一瀉千里。市場人士指出，投資人質疑中國人工智慧榮景能否產生足夠的獲利，來支撐相關股票先前飆升的股價，加上中國國內競爭加劇，衝擊相關企業的獲利表現，成為賣壓遲遲無法止血的主因。
以晶片股為主的科創板五十指數二十九日重挫百分之四點三，收在一千二百二十八點零九點。其中，摩爾線程重挫百分之十二點五，儘管該公司第三季營收激增約十八倍，股價仍不敵整體賣壓。記憶體晶片製造商佰維存儲同日暴跌百分之十五點八，跌幅同樣相當驚人。
把時間拉長來看，科創板五十指數本月以來的跌幅已經達到百分之十九點七，距離跌幅達百分之二十的技術性熊市只差一步。這個數字凸顯去年六月底至七月中旬的反彈只是曇花一現，該指數從去年六月底創下波段高點以來的跌幅更高達百分之四十四點四。
關鍵數字
六十八億美元：中國國家隊二十二日向股市注入的金額，約合新台幣二千二百一十億元，但未能扭轉科技股跌勢。百分之四點三：科創板五十指數二十九日的單日跌幅，收在一千二百二十八點零九點。百分之十二點五：摩爾線程二十九日的跌幅，儘管其第三季營收激增約十八倍。百分之十五點八：佰維存儲二十九日的跌幅，記憶體晶片族群同樣承壓。百分之十九點七：科創板五十指數本月以來跌幅，逼近技術性熊市門檻。百分之四十四點四：科創板五十指數自去年六月底波段高點以來的累計跌幅。百分之四點一：三星電子二十九日的股價跌幅。百分之十一點五：Google母公司Alphabet盤前電子交易的跌幅。這些數字合併起來，描繪出的是一場由獲利疑慮驅動的全面修正，而不是單一公司的個別利空。
中國科技股的賣壓，也受到全球科技股走弱的牽累。市場對人工智慧支出規模龐大、卻難以回收的疑慮正在升溫，重量級科技股的財報不如預期，進一步打擊投資人信心。二十九日三星電子股價收盤大跌百分之四點一，Google母公司Alphabet盤前電子交易重挫百分之十一點五，成為壓垮市場情緒的最後一根稻草。
上海誠洲投資管理公司投資長傅智豐表示，由於缺乏基本面支持，投資人把任何反彈視為短期的交易機會，而不是持續復甦的起點。三星電子和Alphabet的財報不如預期，也影響投資人對科技股的信心。他的說法點出目前市場的關鍵心態，也就是買盤不敢久留，逢高就有人出脫持股。
股市的拋售也反映了投資人對中國經濟更深層次的不安，以及對北京當局是否採取足夠措施扭轉局面的日益懷疑。中國的製造業雖然推動出口激增，維持了經濟成長，並幫助北京實現經濟成長目標，但這種強勢卻掩蓋了國內持續的疲軟。
國內需求疲軟的跡象相當具體。中國的工資成長正在放緩，企業難以提高價格，而大部分積蓄與房地產掛鉤的家庭，財富繼續因房價下跌而縮水。當家庭資產縮水、收入成長趨緩，消費動能自然難以提振，股市的本益比也就缺乏支撐。
法國外貿銀行亞太區高級經濟學家吳卓殷表示，如果北京當局繼續挹注資金，股市可能出現短期上漲，但不會持續下去。他的判斷與市場近期的走勢相互印證，國家隊進場固然可以暫時托住指數，卻無法改變企業獲利與經濟基本面的結構性問題。
從資金面的角度來看，六十八億美元的規模並不算小，但相對於整體市場的賣壓，仍顯得杯水車薪。當投資人普遍懷疑人工智慧相關公司的獲利能否跟上股價漲幅，單靠資金挹注很難扭轉預期，進場的資金反而可能被視為逢高出脫的機會。
國內競爭加劇也是壓抑獲利的重要因素。中國科技與製造業內部的價格競爭激烈，企業為了搶占市占率不斷壓低售價，毛利空間受到壓縮。即使營收出現倍數成長，獲利能否同步跟上，仍是投資人最大的問號，摩爾線程營收大增股價卻重挫，正是這種疑慮的具體寫照。
後續值得關注的發展包括，北京當局是否會推出更大規模或更具針對性的支持措施，人工智慧相關公司的下一季財報能否證明獲利能力，以及全球科技股的修正是否告一段落。這些因素將共同決定中國科技股能否止跌回穩。
目前尚不清楚國家隊是否會在短期內再度進場，也不清楚北京方面是否準備推出提振內需的具體政策。在基本面疑慮消除之前，市場的波動恐怕還會持續，投資人對任何反彈恐怕都會抱持保留態度。
