人工智慧熱潮帶動的科技股拋售潮，已經讓相關企業的市值大幅縮水，接下來市場會繼續下跌，還是展開反彈，歷史經驗同時給出兩種截然不同的訊號，讓華爾街迎來充滿變數的一週。
關鍵數字：
5兆美元：自十月六日以來，主要人工智慧與晶片企業合計蒸發的市值，約合新台幣一百五十九兆元，是這波賣壓規模最直觀的數字。
1.3兆美元：同一統計範圍內，其他六百二十五家美國大型企業同期反而增加的市值，約合新台幣四十一點三四兆元，顯示資金並不是全面撤出市場。
0.6%：標普五百指數上週的跌幅，幅度不大，但背後的類股表現卻相當罕見。
9個類股：標普五百指數十一大類股中，上週上漲約百分之一或更多的類股數量，漲跌互見的程度打破了以往的統計模式。
1999年：統計指出，至少自一九九九年以來，標普五百下跌的單週行情中，從未出現超過七個類股同步上漲的情況，上週的九個類股上漲因此格外引人注意。
1950年：自一九五○年以來，美國期中選舉年的十月底至隔年六月，標普五百指數每次都呈現上漲，這是看多一方最常引用的歷史規律。
5.03兆美元：截至上週五，蘋果的市值，約合新台幣近一百六十兆元，超越輝達的四點九三兆美元，重新成為全球市值最高企業。
27%：蘋果今年以來的股價漲幅，不僅優於標普五百約百分之十一的漲幅，也是科技七雄中唯一跑贏大盤的成員。
104美元：美國西德州原油上週五的收盤價，每桶超過一百零四美元，創下九月中旬以來最高收盤價，能源市場同樣牽動投資人的神經。
十月底的美股賣壓雖然猛烈，卻高度集中在人工智慧及半導體類股，其他類股反而走強，這種分化正是兩種劇本可以並存的原因：科技股可能還沒跌完，但整體市場未必跟著走弱。
接下來股市究竟會繼續下跌，還是展開反彈，歷史數據提供不同答案。一方面，科技股崩跌可能尚未結束；另一方面，期中選舉年的季節性規律偏向樂觀。兩種情況未必互相矛盾，因為十月行情已經顯示，即使科技股下跌，其他類股仍可能走高。
本週首先登場的是蘋果財報。蘋果將於週一美股收盤後公布業績，市場聚焦於 iPhone 18 的銷售表現，而 Palantir 也將於同一天公布財報，兩份業績都可能為科技股的走向提供新的線索。
能源市場同樣備受關注。伊朗戰爭進入第九個月，荷姆茲海峽仍實質封閉，石油輸出國家組織與夥伴國則於週日維持十二月產量目標不變，油價與地緣局勢的變化，都可能影響市場情緒。
此外，美國選民將於週二參與期中選舉，週五則公布十月就業報告，市場也將藉此評估，聯準會是否可能再次扮演支撐美股的角色。
野村證券對此抱持保留態度，認為只有聯準會停止升息，才能打破目前的僵局。該行明確指出，目前很難找到能夠將全球科技股從低迷中拯救出來的催化劑。
在野村證券看來，包括選舉結果、板塊輪動、個別財報等因素，均不足以從根本上改變科技股的運作邏輯，在聯準會政策真正轉向之前，全球科技股難以走出實質的系統性反彈。
這番話等於提醒投資人，不要把單一事件當成轉折點。財報再好、選舉結果再明朗，如果貨幣政策的方向沒有改變，科技股的壓力可能仍然存在。
但另一方面，資金輪動到其他類股的現象，也讓市場不至於全面失守。十月以來的數據顯示，市值蒸發集中在特定族群，而非所有大型企業同步縮水，這與全面熊市的樣貌並不相同。
對一般投資人來說，本週的觀察重點其實相當清楚：蘋果與 Palantir 的財報、期中選舉的結果、油價的走勢，以及週五的就業報告，每一項都可能改變市場對聯準會下一步的預期。
後續發展方面，如果科技股在財報公布後止跌回穩，兩種劇本的拉鋸可能暫時緩解；如果賣壓延續到其他類股，市場對年底行情的想像也可能跟著修正。
兩種劇本並存時，投資人常見的誤判是只看指數漲跌，忽略類股分化。上週的例子正好說明，指數小幅下跌的背後，可能是多數類股上漲、少數權重類股拖累，單看指數很容易得出與實際結構相反的結論。
市場對聯準會的期待本身，也會反過來影響股價走勢。預期聯準會轉向時資金可能回流科技股，預期維持緊縮時壓力就可能延續，預期與走勢互相牽引，讓本週的每一項數據都被放大解讀。
無論哪一種劇本成真，這一週的市場走勢都將成為檢驗歷史規律是否再次應驗的樣本，而投資人手中的答案，恐怕要等到週五就業報告出爐後才會比較完整。
