懶人包
- 創投業正在大轉型：從只管給錢，變成幫新創搞定算力、人才、客戶的全方位服務平台。
- 輝達 GPU 短缺逼出新招，安德里森霍羅威茨直接自建兩萬顆 GPU 的運算叢集，租給自己投資的新創用。
- 搶人才也下重本：知名創投的招募網站彙整超過八百家公司、一萬七千多個職缺，單一職位年薪開到四十二萬美元。
- 行銷手法也變了：創投開始聘請坐擁三十五萬追蹤者的網紅當合夥人，幫投資組合公司做推廣。
- 資金越來越集中：過去一年 AI 公司拿走創投總投資額的八成，但只占投資案數量的四成三。
當人工智慧熱潮席捲全球，創投業（Venture Capital，簡稱 VC）的玩法也在悄悄改變。過去創投的角色很單純：看中一間新創，投錢進去，等它長大、上市或被收購，然後回收獲利。但現在，越來越多創投機構發現，光給錢已經不夠了。
新的模式是：創投轉型為替新創公司提供全方位服務的「服務平台」。這種轉型不只是提供資金，更涵蓋了基礎設施建置、人才招募、客戶開發、市場推廣，乃至法規遵循等一應俱全的服務。目標是為新創企業營造更友善的環境，讓創辦人可以專注在核心產品開發上，把其他麻煩事交給投資人處理。
為什麼會有這種轉變？第一個推手是算力短缺。輝達的 GPU 普遍短缺之際，許多新創公司根本買不到足夠的運算資源。對一家 AI 新創來說，沒有 GPU 就等於沒有生產線，產品再好也訓練不出來。於是創投業者開始代表投資組合中的公司，直接採購晶片和伺服器容量。
最具代表性的例子是安德里森霍羅威茨。這家知名創投兩年前就為其所投資的公司，自行建置了一座由兩萬個輝達 GPU 組成的運算叢集。兩萬顆 GPU 是什麼概念？這已經是國家級 AI 基礎設施的規模，現在卻是一家創投為了服務自己的投資組合而建的。另一位投資人則為其投資公司取得了數百個 AMD 的 MI350 晶片；還有一家資本公司利用五百七十六個輝達 B300 GPU 建立了自己的叢集。
算力之外，第二個戰場是人才。安德里森霍羅威茨透過其投資組合公司專用的招募網站，彙整了超過八百家公司的逾一萬七千個職缺，等於幫所有被投公司做了一個聯合徵才平台。更驚人的是薪資水準：該機構旗下的一家防禦 AI 新創，為「產品設計主管」這個職位開出了高達四十二萬美元的年薪。頂尖 AI 人才的行情，已經被推到傳統科技業難以想像的高度。
第三個戰場是市場推廣與客戶開發。光速創投在今年五月聘請了一位擁有逾三十五萬 AI 與科技內容追蹤者的網紅，擔任合夥人兼新媒體主管。創投找網紅當合夥人，這在十年前是不可想像的事，現在卻變成合理配置：被投的新創需要聲量，創投直接把流量能力變成服務項目。同時，創投的人脈網絡也逐漸轉化為新創公司的銷售管道，例如紅杉資本就協助一家 AI 新創在今年獲得了首次試點導入的機會，等於幫它敲開了第一個客戶的大門。
這整套轉型的背後，是資金分配結構的劇烈變化。市場數據顯示，在過去十二個月中，AI 公司約占創投總投資額的八成，但僅占總投資案數量的百分之四十三點二。這意味著資金正迅速集中在少數前景看好的 AI 企業，贏者通吃的態勢非常明顯。
同時，新創的募資節奏也在拉長。從首次投資到 A 輪募資的平均時間，從二○二一年底的四百二十天，大幅增加百分之八十四，來到二○二四年底的七百七十四天。這讓新創公司需要更長時間才能達到下一個募資里程碑，現金流的壓力更大，對投資人的依賴也更深。
在這樣的市場環境下，頂尖 AI 新創的創辦人經常同時收到多家創投的投資提議。他們在選擇投資方時，除了資金之外，更看重創投能提供的額外服務：GPU 資源、人才、客戶關係與市場推廣等一籃子服務。換句話說，創投之間的競爭，已經從「誰給的估值高」變成「誰給的資源多」。
這對整個生態系意味著什麼？首先，中小型創投會越來越難生存，因為它們拿不出兩萬顆 GPU，也養不起專屬招募團隊。其次，新創選投資人時要看的不只是錢，還要看對方手上的算力、人才庫和客戶名單。最後，這種「服務平台化」可能會加速產業集中：資源最多的大型創投，吸走最好的新創，形成正向循環。
後續值得觀察的是：GPU 供給緩解之後，創投的算力軍備競賽會不會降溫？以及當 AI 投資熱潮進入下半場，這些重資產投入的服務平台，能不能真的轉化為更高的投資回報。創投業的這場轉型，才剛開始。
