上週美國股市在多重力量的拉鋸下，呈現出兩極分化的複雜走勢。一方面，人工智慧產業的蓬勃發展與企業獲利表現，持續為美股提供強勁支撐，推動主要指數屢創新高；另一方面，不斷攀升的美國公債殖利率以及疲軟的勞動市場數據，卻為這波漲勢增添了不確定性。
AI是上週美股上漲的主線。高盛預期，AI支出將推升標普五百企業獲利，特別是資訊科技和能源產業，美光和輝達是主要推手。超大規模雲端供應商的資本支出預計在二○二七年仍有超過五成的成長，許多AI概念股表現強勁。
個股方面，英特爾股價大漲百分之三十五點一四，超微半導體上漲百分之三十三點一，輝達市值持續逼近六兆美元。記憶體晶片需求旺盛，美光已預售二○二七財年超過四分之三的產能，預計短缺將持續至二○二八年，三星和SK海力士也受惠。
市場對標普五百企業第三季獲利預期樂觀，估計年增百分之三十點六，其中AI相關企業為主要驅動力。AI帶動美國股市牛市已邁入第四年，標普五百指數自二○二二年十月低點已上漲百分之一百一十七。牛津經濟研究院估計，美國經濟近期約三分之一的成長可歸因於AI的推動。
領英共同創辦人霍夫曼指出，AI資料中心建置狂潮是支撐美國經濟、避免衰退的關鍵力量，資金流向營建等傳統產業。為滿足AI資料中心激增的用電需求，美國政府撥款四十二億美元協助電力公司提升核電產能，美國能源資訊管理局預測，美國用電量將在二○二六至二○二七年創歷史新高。
然而，市場也面臨嚴峻的宏觀逆風。美國公債殖利率上週持續攀升，十年期公債殖利率盤中一度衝上百分之五點三六，創二十四年來新高；三十年期公債殖利率也達到二○○二年五月以來最高水準，高殖利率使債券相對於股票更具吸引力。
聯準會上週會議紀錄顯示，官員們一致同意升息二十五個基點，並預期今年底前可能再升息。這使得美元匯率升至十八個月來新高。橋水投資公司創辦人達裡奧警告，中日等海外債權人減持美債，恐讓美國三年內面臨債務危機。
勞動市場也出現疲軟跡象，呈現「低僱傭、低解僱」現象。首次申請失業救濟金人數連續四週低於二十萬，創一九六九年以來最長紀錄，但非農就業增長緩慢，顯示勞動市場趨於停滯，消費者信心指數也跌至近十二年新低。
高利率衝擊資本密集產業。美國汽油價格上週升至四年來新高，每加侖達四點一七美元，主要受中東衝突導致荷莫茲海峽關閉、原油供應緊張影響，布蘭特原油仍徘徊在每桶約一百零四美元高點。
儘管有上述逆風，標普五百指數和那斯達克綜合指數上週仍雙雙創下歷史新高，標普五百指數最高達到七千八百一十八點九三。然而市場廣度不足的問題突出，漲幅高達百分之九十三是由五大科技巨頭所貢獻，標普五百指數中仍有百分之五十的股票今年呈現下跌，是自二○○○年以來最窄的廣度。
個股表現差異大。Palantir受AI策略與業務擴張青睞，過去三個月股價勁揚百分之四十二；美超微雖獲鉅額AI伺服器訂單，卻因宣布七十億美元融資計畫而股價重挫百分之二十八，市場擔憂股權稀釋。電信股則因頻譜收購案普遍重挫。
本週市場焦點仍將圍繞聯準會的政策信號。本週五將公布的密西根大學消費者信心指數，以及下週將公布的消費者物價指數報告，將是影響美元短期走勢與聯準會政策預期的關鍵數據。地緣政治方面，中東局勢對油價的影響仍是市場不確定性來源。
此外，下個月登場的美國中期選舉也可能為市場帶來波動，特別是關於AI資料中心電力消耗的監管議題。在AI熱潮與利率挑戰交織之下，投資人需要審慎應對當前的市場環境。
