東協加三（東協加上中國、南韓與日本）的總體經濟研究辦公室AMRO，5日發布《2026年東協加三金融穩定報告》，對AI投資熱潮提出明確警告。
報告指出，亞洲位居AI供應鏈核心，貢獻全球相關貿易三分之二的成長，一旦AI泡沫破滅，亞洲將「特別容易受到衝擊」。
亞洲目前依賴科技出口，抵禦美國關稅與高油價的雙重挑戰。如果AI需求比預期疲弱，科技巨頭的資本支出降溫，恐怕會打擊出口收入、投資與整體經濟成長。
AMRO點出亞洲金融市場的兩大曝險：第一是AI相關股票過度集中，第二是與美國科技股的高度連動。
南韓股市高度集中於AI相關股票，一旦股價大幅修正，市場將直接承受衝擊；日本與香港等地股市則與美國AI、科技股走勢高度同步，即使本地沒有引爆風險的事件，美股科技股下跌仍可能帶來連鎖反應。
報告警告：「一場失序的修正，可能透過多重管道擴散，包括科技出口減少、投資組合虧損、資本外流、高槓桿科技與基礎設施企業的再融資壓力，以及投資人信心轉弱。」
另一項隱憂來自AI基礎建設的融資模式。大型雲端業者愈來愈依賴舉債支應資料中心建設，若AI投資回報不如預期，企業將面臨更大的再融資壓力。
資訊不透明的私募信貸市場，以及企業間互相出資的「循環融資」交易，都會進一步放大金融風險。AMRO指出，AI相關金融資產若大幅修正，可能透過被迫去槓桿與信用緊縮，外溢到整個金融體系。
市場對AI投資能否持續的疑慮正在升溫，英國央行與新加坡金融管理局等機構也已提出警告。貝恩的報告估算，AI產業到2031年每年營收必須達到6兆美元，才能支撐目前的資本支出規模。
面對潛在風險，AMRO建議各經濟體維持足夠的金融緩衝、深化國內金融市場、強化系統性風險監測，並加強區域合作，以降低AI投資熱潮反轉對金融市場與整體經濟的衝擊。
