今年台股表現強勁，ETF規模短短半年大增超過2兆元。然而四大公股金控旗下的投信事業，獲利表現卻遠遠追不上民營業者，在公股投信推動「四合一」的前夕，形成強烈對比。
四大公股金控兆豐、第一、華南與合庫，近來正推動投信四合一。根據上半年合併財報，公股證券事業雖然各自成長，但就算四家合計獲利，也打不過一家民營的元大金控。民營金控大發台股財，公股金控只能「喝湯」。
根據投信投顧公會統計，隨著台股不斷創高，境內各類指數股票型基金規模，從去年6月底的6.5兆元，到今年6月底已經暴增突破10兆元，光是今年上半年就增加了2.7兆元。
先看公股投信的表現。合庫投信今年上半年稅後淨利達2.36億元，較去年同期的1.25億元成長，年增率達88.8%，是四家公股投信中成長幅度最高的。
第一金投信上半年稅後淨利1.92億元，對比去年同期的0.82億元，年增率更達134%。兆豐投信上半年淨利僅約1.04億元，未見爆發性成長；華南永昌投信雖然在今年上半年轉虧為盈，但獲利基期極低，也錯失了這波ETF帶動的管理費收益紅利。
對比之下，民營的元大投信上半年就賺進29.67億元。四大公股投信的獲利多半在2億元上下，甚至更低，差距高達十倍以上；四家加起來也打不過一家元大投信。
雖然投信事業只能「喝湯」，四大公股券商上半年的獲利倒是都出現倍數成長。華南永昌證券上半年稅後淨利高達32.34億元，相較於去年同期的6.31億元，年增率超過412%，爆發力是公股之冠。
第一金證券上半年稅後淨利為14.11億元，對比去年同期的2.98億元，年增率也高達373%。合庫證券則成功扭轉頹勢，從去年上半年虧損0.96億元，轉為今年上半年大賺13.79億元。
不過若把四家公股券商獲利全部加總：兆豐約35.26億元、華南永昌32.34億元、第一金14.11億元、合庫13.79億元，合計約95.5億元。
相較之下，元大證券上半年淨利就高達245.28億元，四大公股券商的合計獲利，還不到元大證券一家的四成，約為38.9%。
在投信與券商兩條戰線的數據對照下，公股金控證券事業的規模劣勢相當明顯。這也是四大公股金控推動投信四合一的重要背景，希望透過整合擴大規模，迎戰民營業者的競爭。
四合一之後能否真正提升公股投信的競爭力，從「喝湯」變成「吃肉」，市場都在看。
