PCB龍頭臻鼎-KY（4958）全力卡位AI伺服器與光模組領域，相關產品毛利率均站上3成以上，加上ABF載板未來兩年的產能已被客戶預訂一空，外資對其後市相當看好，給予「買進」評級，預估今年起未來三年EPS分別為14.4元、28.32元、44.1元，目標價設在750元。
根據外資報告，臻鼎成長引擎主要來自輝達（NVIDIA）、聯發科（2454）以及潛在的ASIC專案。在需求強勁、產能持續擴增的情況下，ABF長期毛利率有望挑戰50%，後續業績前景可期。
營收表現方面，臻鼎8月合併營收達206.66億元，月增17.42%、年增41.05%，創下同期新高；累計前8月合併營收1274.26億元，年增19.89%。獲利方面，上半年稅後純益57.74億元，年增139.3%，EPS為3.55元，繳出亮眼成績單。
隨著AI伺服器出貨放量，臻鼎預期AI營收占比明年將攀升至30%，後年有機會再衝上5成大關。關鍵在於ABF業務供不應求，明後年的相關產能早已銷售一空，訂單能見度相當明確。
外資指出，臻鼎的ABF載板在AI伺服器供應鏈中具備關鍵地位，隨著輝達新一代平台推進，以及聯發科等ASIC專案陸續開出，對高階載板的需求只增不減。在供給有限、需求強勁的格局下，價格與毛利率都有支撐。
除了ABF載板，光模組相關PCB產品也是另一大亮點。AI資料中心對高速傳輸的需求快速成長，帶動光模組出貨，臻鼎在此領域的毛利率同樣站上3成以上，成為獲利結構優化的重要推手。
從產業角度來看，AI伺服器正帶動PCB規格全面升級。從傳統多層板到高階HDI、ABF載板，技術門檻與附加價值同步拉高。臻鼎作為全球PCB龍頭，憑藉規模與技術優勢，在這波升級潮中受惠最深。
臻鼎8日股價下跌3元、跌幅0.5%，收在592元。距離外資喊出的750元目標價，仍有約27%的上漲空間。法人認為，短線股價隨大盤震盪，但中長期在ABF產能滿載、AI營收占比快速拉升的支撐下，成長動能明確。
不過投資人也需留意風險。外資預估的獲利成長建立在AI資本支出持續擴張的假設上，若未來雲端大廠放緩投資節奏，或ASIC專案進度不如預期，都可能影響臻鼎的成長曲線。此外，PCB產業競爭激烈，同業擴產也可能壓縮價格空間。
整體而言，臻鼎-KY在AI伺服器與光模組雙引擎推動下，營收與獲利同步創高，ABF載板產能被客戶預訂一空更顯示訂單能見度無虞。外資給予買進評級與750元目標價，反映對其在AI供應鏈關鍵地位的肯定。後續觀察重點將是ABF新產能開出進度，以及AI營收占比能否如期達標。
